# Do ilu inwestorów napisać

> Rozmawiaj z wieloma funduszami naraz, trzymaj równe tempo i uznaj rundę za zamkniętą dopiero, gdy pieniądze są na koncie. Do tego prosta matematyka listy.

Autor: Lech Kaniuk (https://lechkaniuk.com/pl/about)
Opublikowano: 2026-11-01
Oryginał: https://lechkaniuk.com/pl/fundraising/do-ilu-inwestorow-napisac

Do większej liczby funduszy, niż wydaje się wygodne, i do wszystkich w tych samych tygodniach. Runda z jednym funduszem w grze to zakład.

## Dlaczego jeden fundusz to zakład

Zdarzyło mi się, że proces pozyskiwania pieniędzy trwał już długo, a rozmowy z wieloma funduszami bardzo mnie absorbowały. Zacząłem odpuszczać pozostałe rozmowy i skupiłem się na jednym VC. Była między nami chemia i wszystkie sygnały mówiły, że są gotowi. Komitet inwestycyjny podjął pozytywną decyzję. Wynegocjowaliśmy umowę inwestycyjną do ostatniej uwagi. A potem fundusz przestał się odzywać.

W funduszu dominował jeden LP, przedsiębiorca, który miał w nim 70% środków. Fundusze nie trzymają wszystkich pieniędzy na koncie. LP zobowiązują się zasilić fundusz w odpowiednim momencie. Ten LP zaczął mieć problemy finansowe w swojej firmie i nie przelał transzy, więc fundusz nie mógł zainwestować w moją spółkę.

Straciłem półtora miesiąca i musiałem od nowa inicjować rundę, kiedy w spółce kończyły się pieniądze. Negocjowaliśmy odroczenie płatności z dostawcami i pracownikami, a ja pożyczyłem spółce własne pieniądze, żeby nie straciła płynności. Moim błędem było to, że za mocno uwierzyłem, że zainwestuje właśnie ten fundusz.

Innym razem kilka funduszy chciało zainwestować w jedną z moich spółek. Z większością proces poszedł szybko. Dwa bardzo przeciągały negocjacje i due diligence. Byłem pewny, że w końcu zainwestują, ale podzieliłem rundę i zamknąłem pierwszą część z tymi, którzy byli gotowi. Miesiąc później, gdy zostały już tylko formalności, jeden ze zwlekających funduszy zrezygnował, a drugi poszedł w jego ślady.

Runda jest zamknięta, kiedy wszystkie papiery są podpisane, a przelew jest na koncie. Nie wcześniej.

## Dlaczego wiele funduszy daje lepszą pozycję

W przykładzie z książki pozyskujemy milion złotych i idziemy do 50 funduszy. Okazuje się, że 10 z nich chce zainwestować cały milion. Mamy zapotrzebowanie na milion, a na stole leży potencjalnie 10 mln zł.

Wtedy możesz:

1. Negocjować wycenę i zapisy w umowie.
2. Wybrać fundusz, z którym chcesz pracować.
3. Wziąć więcej, niż planowałeś, jeśli rozwodnienie jest warte drugiego funduszu na pokładzie.
4. Podzielić ticket między dwa fundusze. Każdy ma mniejsze ryzyko, a oba mogą zrobić follow-on w kolejnej rundzie.

## Matematyka

Licz od końca, od wielkości rundy.

1. **Potrzebni inwestorzy** = wielkość rundy ÷ typowy ticket.
2. **Potrzebne spotkania** = potrzebni inwestorzy ÷ odsetek spotkań, które kończą się inwestycją.
3. **Fundusze do kontaktu** = potrzebne spotkania ÷ odsetek funduszy, które zgadzają się na spotkanie.

Przykład. Pozyskujesz 1 mln euro od dwóch funduszy po 500 tys. W przykładzie z książki zainteresowany był co piąty fundusz. Załóżmy, że co piąty zainteresowany fundusz inwestuje. Dwóch inwestorów wymaga 10 spotkań, a 10 spotkań wymaga 50 funduszy na liście.

Twoje proporcje będą inne. Traktuj pierwsze liczby jako założenie, zmierz je po pierwszej grupie maili i przelicz jeszcze raz. Zrobi to za ciebie [kalkulator lejka inwestorów](https://lechkaniuk.com/pl/tools/pipeline-math).

## Trzymaj równe tempo

Pierwsze maile do najlepiej dopasowanych funduszy wyślij w ciągu dwóch, trzech tygodni. Każde spotkanie kończ następnym krokiem i datą. Po każdej rozmowie wyślij krótką notatkę, co każda strona ma dostarczyć.

Nie odpuszczaj pozostałych rozmów, bo jedna idzie dobrze. To jest dokładnie ten moment, żeby je prowadzić dalej.

## Prowadź rejestr

Nie utrzymasz 50 rozmów w głowie. Jeden arkusz ze statusem, datą ostatniego kontaktu i następnym krokiem przy każdym funduszu. Do tego służy bezpłatny [szablon lejka](https://lechkaniuk.com/pl/tools/pipeline-template), który wypełnisz z [listy inwestorów](https://lechkaniuk.com/pl/fundraising/investors).

---

*Źródło: na podstawie części o tym, dlaczego nie warto obstawać przy jednym funduszu, w książce* Anioł w Piekle *(2021).*